Gemini上市融资4.25亿美元，市值达33亿，加密币行业热度再提升

今儿啊，咱们说说加密货币交易所Gemini上市这事儿。估计不少人都看到新闻了，说Gemini这个平台要在美国纳斯达克上市，发行价28美元，市值刷到33亿美元，还一下子融了4.25亿美元。很多人就问，这到底咋回事？这钱谁给的？这公司是不是牛得不行？加密货币到底还能不能玩？咱们今天就掰扯掰扯，给大家伙聊聊我自己的看法。

首先，Gemini这一波上市，我个人觉得最突出的其实不是它到底值多少钱，而是把加密货币这个行业又推到风口浪尖。以前大家说起这个行业，很多人第一反应是“风险大”、“不安全”、“投机分子捣鬼的地儿”，可现在，各路资本都不傻，人家是真金白银投进来。这个行业，从小众的极客游戏变成了主流金融圈抢占的高地，这局面变化真是快啊。

再看这波上市的过程，本来Gemini想以17~19美元发行，可是市场热到冒烟，几次往上提，到最后变成28美元。啥意思？就是有一堆人等着抢，就跟过去北上广抢房号似的，谁不上点价啊？市场要的就是预期，只要能讲出“牛市还会继续”、行业“要爆发”的故事，哪怕亏钱也不怕，只要市梦率够高，资本市场跟着乐。

那为啥市场对Gemini或者说整个加密货币行业这么看好呢？归根到底，还是大家觉得全球钱还在泛滥，流动性没处去。咱想想，现在老美加息刹车了，美股创新高，资金从全球到处找出口。以前炒楼炒股，最近AI、半导体、先进制造都涨成啥样了，估值高得吓人，再往里冲也觉得悬。可是加密币不一样，每天都有新故事，啥NFT、去中心化金融、AI链、Web3天天冒头，故事讲不完。有了故事，资本就得有冲动，钱就得找地方赛，Gemini顺势上市，自然成了资金的选择。

但说回Gemini自身，有没有点问题？当然有。2023、2024年营收分别是9814万和1.42亿美元，听着还可以是不是？可一看其亏损，咋一个比一个大？2023亏3.2亿美元，2024亏1.59亿美元。到2025年上半年营收还掉下来，6861万美元，比去年还低，净亏损反倒继续暴涨，到2.82亿美元。这啥意思呢？说白了，就是Gemini这买卖目前压根不赚钱，靠烧钱和融资活着。这一点看着挺眼熟吧？想想头些年互联网企业上市前，全都讲“未来市场多大，我们现在先占地儿，亏点不怕”，Gemini其实也是这套路。

那问题来了，既然亏这么多，怎么还能值33亿美元？其实道理也简单。第一，加密货币这个市场波动性非常大，比如2021一波行情猛涨，平台直接吃流量红利，赚服务费、手续费啥的。第二，如果未来真的加密币大规模取代传统金融一部分业务，那Gemini现在就是早期门票，谁先进谁占便宜。第三，全球金融现在一体化搞得越来越深，数字资产跨境流动大势所趋——市场讲得越性感，估值就越高。这放在20年前没人信，但现在很多机构、基金全都是用未来预期来炒泡沫，人家还不觉得浮夸，反而以此自豪。所以说，这种公司上市本质上是资本的游戏，趋势一轮轮推，抓住了风口就飞一波，抓不住就踩坑套牢。

那么这背后对咱普通人有什么启示？我觉得，首先要分清行业和公司本身。加密货币这行未来空间大不大？很大，无论是从金融创新角度还是数字经济建设，都有用武之地。不说别的，这些年数据资产、跨国资金、去中心化管理，这些理念都慢慢被主流接受了，未来肯定还得继续发展。但Gemini这种公司，这种盈利模式，到底能不能长远？这就不好说了。

还有，现在炒概念太容易，一夜之间变化也快。现在火爆，没人保证下个月买家是不是还愿意托盘——要知道行业风险还是很大的，尤其是涉及到政策监管、货币安全、技术迭代啥的，你以为今天的赢家明天还没准儿就凉了。这几年，美国就有好多加密交易所崩盘、跑路或者被查封的例子。有胆子和耐心的人，也别玩儿太大，手里留点富余，输了不至于倾家荡产。

再说Gemini这种平台，虽然现在资金进来了，阔气得很，但它要想摆脱亏损，光靠拉业务涨手续费也不是长久之计。去年、前年全行业靠行情好，平台跟着起飞，等行情一冷平台收入直接掉下来。所以四处融钱上市，核心目的就是冲高市值，再拿着市值去讲更大的故事，吸引更多的资源，搞并购、拓展新业务，这套路互联网时代玩过一遍，现在照搬到加密货币。资本市场喜欢这个局。

而且现在Figure、Bullish、Circle这类公司都排队上市，融的都比Gemini还多——为啥都拼命往市场里凑热闹？说白了，这就是“击鼓传花”的资本周期。只有在泡沫起来的时候，大家拼命抢，谁速度慢连渣都吃不上，这局面多少带点盲目跟风。正常市场调整一来，立马就现原形，到时候考验的就是谁能扛住寒冬、谁能赚到真金白银。

有些朋友问我，加密货币圈子里风险到底大不大？我只能说，这行要比传统金融更刺激得多，涨起来收益飞快，跌起来血本无归，真正落地的就是供需和安全。特别是监管政策只要变风向，分分钟就能让整个市场翻船。上一轮币圈崩盘还历历在目，多少币、多少项目说没就没。所以大家想参与，最好是用“玩”的心态，别梦想一夜暴富，最忌讳的是all in。

还有就是这个Gemini，看起来一派繁荣，其实数据里水分也不小。公司亏损这么大，还是上市融钱，显示市场并没有对盈利能力那么关注——更看重的是预期和未来蛋糕有多大。但这些预期能不能兑现，那就见仁见智了。技术更新太快，今天是你，明天可能就是别人冒出来超车，例如FTX之前也是老大，分分钟崩盘清算——所以，不能只盯着表面繁华，还得看底层逻辑行不行。

未来加密货币这些平台到底有没有戏？我的看法是，这行必然会往头部集中，小鱼小虾早晚会被淘汰。至于能不能赚到钱，你得瞅准天时地利人和。政策风口像今年美国SEC要对加密领域收紧，马上就影响一大波业务。有能力融到大钱的公司，可以撑着发薪水搞业务，没钱的活不过两年。Gemini今年能上市，是踩住了周期的点，那些没赶上的很多已经淘汰路上。未来要是真有大机构、大资本进场，这些头部公司估计还能转型，把自己升级成全球金融基础设施的一部分，像Visa、PayPal那样天天收手续费，才是真正的路。

最后，咱们回到现实。Gemini上市说明加密币行业仍在资本追逐浪潮中，但能不能代表长期保持火热还需要观察。对于咱们普通人来说，如果身边有加密币、数字资产相关的投资机会，先别急着冲，得看自己之前能不能扛得住波动、亏得起钱。现在这波热潮多半还是“资本游戏”，热的时候很火，冷了就跌到底。别光羡慕那些市值几十亿的故事，更要警惕背后的大起大落。最后送句俗话，投资有风险，入市需谨慎，不管什么新事物，别被一时风头迷了眼，脚踏实地走稳最重要。

这就是我对Gemini上市和加密货币行业当前状况的看法，大家伙儿茶余饭后当个参考吧，不妨自己多琢磨琢磨。

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